国金证券股份有限公司樊志远,戴宗廷近期对新莱应材300260）进行研究并发布了研究报告《国内半导体职业需求微弱，看好零部件事务添加带动成绩修正》，给予新莱应材买入评级。

  2025年4月29日公司发表2024年年报和2025年一季报，2024年全年，公司完成盈余收入28.49亿元，同比+5.08%；完成归母净利润2.26亿元，同比-4.05%。2024年四季度单季，公司完成盈余收入6.88亿元，同比-6.44%；完成归母净利润0.28亿元，同比-58.09%。2025年一季度，公司完成经营收入6.73亿元，同比-2.33%；完成归母净利润0.51亿元，同比-25.56%。

  1Q25收入微降，净利率承压。2024年公司归纳毛利率为25.72%，1Q25单季度毛利率为23.82%，环比有所下滑。1Q25公司期间费用率出现分解，销售费用率同比-0.8个百分点至5.35%，首要系商场推广开销减缩；管理费用率上升0.7个百分点至4.63%，系人员本钱添加所造成的；研制费用率为4.11%。1Q25净利率下滑至7.56%，首要受财物减值丢失大幅度的添加658.39%(计提应收坏账1,660万元)及政府救助同比-45.86%。

  聚集洁净使用资料和高纯及超高纯使用资料，泛半导体与无菌包装资料双打破。2024年泛半导体完成盈余收入8.61亿元，同比+29.9%，在迎候半导体职业第三次浪潮向我国搬运的关键时刻，公司活跃尽力合作泛半导体下流厂商，助力国内半导体产品的自主化、国产化。2024年公司食物和医药类的经营收入别离是16.80和3.05亿元，别离同比-2.84%和-3.16%。无菌包装职业，子公司山东碧海有才能为下流客户一起供给从包装技能到设备集成、包装资料和售后服务支撑的一体化配套方案，能有用增强客户黏性，是国内液体食物无菌灌装机出产领军企业，掌管拟定了无菌纸盒灌装机国家标准。咱们看好国内半导体设备商场的旺盛需求带动国产化率提高和公司在客户端比例提高带来的成绩修正。

  2025年国内半导体设备需求微弱，食物和医药职业需求温文复苏，咱们猜测公司25~27年别离完成归母纯利润是3.28、4.91和6.69亿元，别离同比+45%/+50%/+36%，对应EPS别离为0.80/1.20/1.64元，公司股票现价对应PE估值为39/26/19倍，保持“买入”评级。